截至6月5日當(dāng)周，亞洲動力煤價格明顯走強(qiáng)。印尼出口政策的不確定性、生產(chǎn)商報價堅(jiān)挺以及澳大利亞高熱值煤炭交易價格上漲，共同提振了市場情緒。不過，買家采購仍較為謹(jǐn)慎，普遍對當(dāng)前價格水平的可持續(xù)性存有疑問。
過去兩周，市場氛圍顯著改善，但此輪上漲主要受供應(yīng)端驅(qū)動，而非需求拉動。中國因季節(jié)性電力需求仍為市場提供一定支撐，但市場參與者反饋，采購活躍度已有所下降，許多用戶庫存充足。
澳大利亞高熱值煤炭市場漲幅最為突出。紐卡斯?fàn)?000大卡/千克NAR動力煤7月裝船貨物成交價達(dá)每噸144美元FOB，8月裝船貨物成交價為每噸149.25美元FOB，而5月底價格約在每噸128至130美元區(qū)間。買方出價一度高達(dá)每噸149.50美元，賣方報價則向每噸154美元延伸，反映出市場對近期供應(yīng)緊張的擔(dān)憂加劇，對即期貨物的競爭更加激烈。盡管整體流動性仍然有限，此輪上漲已對國際海運(yùn)煤炭市場情緒形成提振。
支撐亞洲煤價的最關(guān)鍵因素，依然是印尼新出口管理框架帶來的不確定性。市場參與者表示，礦商在出口制度明朗前不愿承諾遠(yuǎn)期銷量。同時，生產(chǎn)商預(yù)期供應(yīng)趨緊可能推高后期價格，因此報價保持堅(jiān)挺。盡管采購興趣相對謹(jǐn)慎，賣方降價意愿明顯不足。以4200大卡/千克GAR煤為例，6至7月裝船貨物報價約在每噸70至72美元FOB，而買方出價仍集中在每噸67至70美元，買賣雙方預(yù)期差距持續(xù)存在。市場日益呈現(xiàn)僵持態(tài)勢：賣方持貨待漲，買方則不愿追高。數(shù)據(jù)顯示，2026年1至5月印尼煤炭出口量同比下降6.5%至1.3777億噸，凸顯出供應(yīng)收緊的背景，這也為整個二季度的價格提供了支撐。
中國仍是需求支撐的關(guān)鍵來源。初夏氣溫升高及電力需求上升，支撐了燃煤發(fā)電需求。然而，相比此前預(yù)期，中國買家的采購力度已有所減弱，多位貿(mào)易商指出，市場關(guān)注點(diǎn)正從供應(yīng)安全轉(zhuǎn)向夏季需求的可持續(xù)性。中國主要港口煤炭庫存保持健康，部分碼頭擁堵也降低了買家補(bǔ)庫的緊迫感。煤價方面，秦皇島5500大卡/千克NAR FOB標(biāo)桿價格當(dāng)周漲至約每噸675元人民幣（約合99.8美元），各煤種招標(biāo)活動依然活躍。市場面臨的核心問題是，夏季需求最終能否強(qiáng)勁到支撐當(dāng)前價格水平。
印度繼續(xù)成為亞洲市場中明顯缺席的買家。該國電廠煤炭庫存充足，國內(nèi)煤炭供應(yīng)較往年顯著改善。同時，進(jìn)口成本高企及匯率壓力降低了進(jìn)口煤的吸引力。市場參與者稱，許多公用事業(yè)和工業(yè)用戶越來越依賴國內(nèi)煤炭供應(yīng)，限制了海運(yùn)貨物的現(xiàn)貨需求。雖然部分沿海電廠可能進(jìn)行有限的雨季前備貨，整體采購意愿依然低迷。印度需求的缺失，使得當(dāng)前漲勢難以演變?yōu)楦鼜V泛的區(qū)域性上漲。
印尼出口的不確定性也為其他供應(yīng)來源創(chuàng)造了機(jī)會。市場參與者反映，來自中國和韓國對俄羅斯高熱值煤炭的詢盤穩(wěn)定，部分買家正評估用俄羅斯煤替代印尼煤的可能性。針對中國市場的俄羅斯6000大卡/千克NAR煤，7至8月交貨的指示性CFR出價約為每噸128至129美元。雖然俄羅斯煤不太可能直接替代印尼低卡煤，但它正逐漸成為印尼未來供應(yīng)不確定性背景下的受益者。
南非煤炭價格相對穩(wěn)定。6月5日，理查茲灣5500大卡/千克NAR FOB價格評估為每噸98.5美元，受到賣方報價堅(jiān)挺的支撐，但印度采購意愿疲軟限制了漲幅。由于印度買家基本缺席且運(yùn)費(fèi)維持高位，市場對額外南非煤炭的采購興趣有限。
印尼出口不確定性、生產(chǎn)商嚴(yán)格的價格紀(jì)律以及供應(yīng)趨緊，共同支撐了亞洲區(qū)域煤價。中國仍具支撐作用，但采購活動不再加速，且?guī)齑娉湓！Ｓ《瘸掷m(xù)缺席尤為關(guān)鍵。沒有印度的實(shí)質(zhì)性參與，當(dāng)前漲勢缺乏持續(xù)上漲通常所需的廣泛需求基礎(chǔ)。目前市場依然堅(jiān)挺，但看漲前景的主要風(fēng)險在于中國。如果夏季需求不及預(yù)期，或印尼政策不確定性開始緩解，當(dāng)前的風(fēng)險溢價可能迅速消退。預(yù)計(jì)6至7月市場仍將保持強(qiáng)勢，但進(jìn)入夏季后期將日益面臨回調(diào)壓力。
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