截至6月19日當(dāng)周，亞洲動(dòng)力煤市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整階段，前期兩周澳大利亞高熱值煤大幅上漲后的部分漲幅被回吐。市場(chǎng)回調(diào)主要受買方采購趨于謹(jǐn)慎、亞洲地區(qū)庫存處于高位以及紙貨市場(chǎng)走弱影響，供應(yīng)基本面并未出現(xiàn)明顯惡化。
澳大利亞紐卡斯?fàn)柛?,000大卡動(dòng)力煤7月船貨成交價(jià)降至約146美元/噸FOB，低于此前一周152-157美元/噸水平。8月船貨買方報(bào)價(jià)進(jìn)一步回落至133-140美元/噸FOB，而賣方報(bào)價(jià)仍集中在138-143美元/噸，顯示市場(chǎng)對(duì)短期價(jià)格方向存在分歧。其中，5,500大卡煤種調(diào)整幅度更為明顯，7月巴拿馬型船貨成交價(jià)由此前107-108美元/噸FOB附近跌至94-95美元/噸FOB，單周跌幅接近12%。由于市場(chǎng)缺乏堅(jiān)定買盤，賣方接受低于此前報(bào)價(jià)成交，顯示該品種前期投機(jī)性支撐已明顯減弱。
相比之下，印尼低熱值煤價(jià)格表現(xiàn)更為穩(wěn)定，跌幅較為溫和。4,2ln大卡煤成交價(jià)約為66.5-68美元/噸FOB，較上周約70.5美元/噸小幅下降。市場(chǎng)下行過程相對(duì)有序，主要由于供應(yīng)端仍存在支撐。盡管買方報(bào)價(jià)走弱，但受印尼RKAB生產(chǎn)配額審批以及國內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)（DMO）政策不確定性影響，礦企并未積極下調(diào)報(bào)價(jià)。目前市場(chǎng)關(guān)注印尼政府是否調(diào)整產(chǎn)量配額，以緩解印尼國家電力公司（PLN）預(yù)計(jì)約2000萬噸的供應(yīng)缺口。在政策進(jìn)一步明確前，生產(chǎn)商更傾向于控制現(xiàn)貨供應(yīng)，而非主動(dòng)降價(jià)銷售。與此同時(shí)，5,500大卡印尼煤價(jià)格保持穩(wěn)定，成交約107美元/噸FOB，體現(xiàn)不同品質(zhì)煤種之間的市場(chǎng)分化。
中國市場(chǎng)仍是影響亞洲動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)的核心因素。當(dāng)前國內(nèi)煤市呈現(xiàn)“產(chǎn)區(qū)偏熱、港口偏冷”的格局，安全檢查及生產(chǎn)限制使煤礦坑口價(jià)格保持堅(jiān)挺，但由于電廠庫存充足、長(zhǎng)協(xié)資源供應(yīng)穩(wěn)定，港口現(xiàn)貨交易持續(xù)偏弱。秦皇島港價(jià)格指數(shù)在6月初達(dá)到高點(diǎn)后開始回落，其中5,500大卡煤價(jià)格由127.25美元/噸降至126.20美元/噸，6,000大卡煤由142.46美元/噸降至140.75美元/噸。價(jià)格回調(diào)更多反映電廠庫存高企，而非需求結(jié)構(gòu)性疲弱。目前中國重點(diǎn)電廠庫存約2.1億噸，可滿足約34天消費(fèi)需求，盡管夏季用電需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)，但高庫存降低了現(xiàn)貨采購緊迫性。
與此同時(shí)，出口市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇。澳大利亞5,500大卡煤在華南成交價(jià)約117美元/噸CFR，俄羅斯同類貨源成交約115美元/噸CFR。印尼低熱值煤繼續(xù)占據(jù)招標(biāo)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，3,800大卡煤報(bào)價(jià)集中在597-618元/噸DDP華南，低于本月初633元/噸水平。
印度市場(chǎng)依舊保持觀望態(tài)度。盡管澳煤價(jià)格近期回落，但印度電力企業(yè)和工業(yè)用戶進(jìn)口需求仍然有限，主要由于國內(nèi)煤供應(yīng)充足，加之西南季風(fēng)影響，短期消費(fèi)需求受到抑制。同時(shí)，鋼材價(jià)格疲弱令海綿鐵企業(yè)保持謹(jǐn)慎，南非煤進(jìn)口需求受到限制。因此，本周印度并未為亞洲煤市提供明顯新增支撐，區(qū)域價(jià)格定價(jià)權(quán)仍主要掌握在中國市場(chǎng)。
運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)同樣體現(xiàn)出市場(chǎng)降溫趨勢(shì)。中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)因現(xiàn)貨采購放緩和貨物流動(dòng)減少而下降，印尼加里曼丹及南非理查茲灣至印度的巴拿馬型船運(yùn)費(fèi)也保持穩(wěn)定偏弱，未能為進(jìn)口煤到岸價(jià)格提供有效支撐。
總體來看，近期澳大利亞高熱值煤價(jià)格回調(diào)，主要是消化5月底至6月初快速上漲過程中形成的投機(jī)溢價(jià)，市場(chǎng)尚未進(jìn)入持續(xù)下跌周期。后續(xù)支撐因素包括印尼生產(chǎn)政策不確定性、中國煤礦安全檢查導(dǎo)致供應(yīng)受限以及北亞夏季用電需求增長(zhǎng)預(yù)期；但另一方面，中國電廠庫存高位、印度進(jìn)口需求疲弱、紙貨市場(chǎng)走弱以及現(xiàn)貨資源充足仍對(duì)價(jià)格形成壓制。
預(yù)計(jì)亞洲動(dòng)力煤市場(chǎng)將由此前的快速上漲轉(zhuǎn)向震蕩整理階段。澳大利亞高熱值煤短期仍面臨調(diào)整壓力，而印尼低熱值煤由于供應(yīng)端約束，價(jià)格表現(xiàn)或相對(duì)堅(jiān)挺。進(jìn)入6月下旬，澳煤與印尼煤走勢(shì)分化將成為亞洲動(dòng)力煤市場(chǎng)的主要特征。
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