據(jù)能源與金融分析研究機(jī)構(gòu)IEEFA最新報(bào)告，近期伊朗沖突加劇了全球油氣市場(chǎng)的不確定性，東南亞能源市場(chǎng)也受到波及。能源價(jià)格上漲、財(cái)政壓力增加，各國(guó)政府紛紛面臨維持能源可負(fù)擔(dān)性的挑戰(zhàn)，印尼同樣受到影響。
盡管如此，摩根資產(chǎn)管理（JP Morgan Asset Management）仍將印尼列為全球應(yīng)對(duì)油氣價(jià)格沖擊能力第二強(qiáng)的國(guó)家之一，主要原因在于其多元化能源結(jié)構(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，2025年印尼能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，煤炭占比41.3%，石油占28.1%，天然氣占14.5%，新能源和可再生能源占16%。此外，印尼擁有豐富的國(guó)內(nèi)能源資源，尤其是煤炭資源。2024年，印尼煤炭供應(yīng)量達(dá)到8.039億桶油當(dāng)量（boe），遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)消費(fèi)量3.427億桶油當(dāng)量。
不過(guò)，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)指出，這類(lèi)評(píng)估往往忽略了煤電真正的經(jīng)濟(jì)成本。雖然煤炭長(zhǎng)期被視為廉價(jià)、穩(wěn)定且供應(yīng)充足的能源，但其完整成本包括價(jià)格波動(dòng)、財(cái)政補(bǔ)貼、供應(yīng)鏈投入以及環(huán)境和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)影響，這些隱性成本正在削弱煤炭對(duì)印尼能源安全的長(zhǎng)期支撐作用。
煤價(jià)波動(dòng)和匯率風(fēng)險(xiǎn)增加電力成本壓力
印尼高度依賴(lài)化石能源，使其容易受到國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)影響。2021年至2026年期間，全球煤價(jià)經(jīng)歷明顯波動(dòng)，增加了電力生產(chǎn)成本的不確定性。
不過(guò)，由于政府實(shí)施國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格義務(wù)（DPO）和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)（DMO）政策，印尼國(guó)家電力公司（PLN）的煤炭采購(gòu)成本相對(duì)保持穩(wěn)定。相關(guān)政策規(guī)定，供應(yīng)國(guó)內(nèi)電力行業(yè)的煤炭?jī)r(jià)格上限為每噸70美元。
但這一價(jià)格明顯低于國(guó)際市場(chǎng)水平，導(dǎo)致煤企利潤(rùn)空間下降，削弱了企業(yè)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)煤炭的積極性。在國(guó)際煤價(jià)上漲時(shí)期，部分煤炭生產(chǎn)商更傾向于出口，導(dǎo)致印尼國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)階段性緊張。
2026年，PLN曾面臨約2000萬(wàn)噸煤炭供應(yīng)缺口，反映出現(xiàn)行煤炭定價(jià)機(jī)制帶來(lái)的市場(chǎng)扭曲問(wèn)題。
與此同時(shí)，煤炭交易以美元計(jì)價(jià)，也使印尼面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。2025年印尼盾兌美元貶值，使煤炭成本增加約12%，推高了PLN及私人發(fā)電企業(yè)運(yùn)營(yíng)壓力。隨著印尼盾持續(xù)走弱，能源進(jìn)口和煤炭采購(gòu)成本壓力仍可能延續(xù)。
由于煤價(jià)上漲和匯率波動(dòng)，PLN燃料成本不斷增加，但電價(jià)長(zhǎng)期保持相對(duì)穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，PLN燃料成本與電價(jià)收入之間的比例已從2020年的1.2倍升至2025年的1.5倍，意味著電價(jià)收入越來(lái)越難覆蓋燃料支出。
為彌補(bǔ)這一缺口，印尼政府提供的補(bǔ)貼和補(bǔ)償規(guī)模持續(xù)增加，使PLN收入中來(lái)自政府支持的比例由2020年的19%提高至2025年的34%。
DMO政策保障低價(jià)煤電，但帶來(lái)巨大機(jī)會(huì)成本
印尼實(shí)施DMO和DPO政策的主要目標(biāo)，是保障國(guó)內(nèi)電力價(jià)格穩(wěn)定，但這些政策也產(chǎn)生了大量隱性成本。
2025年，印尼約有2.54億噸煤炭被分配至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。按照政策要求，國(guó)內(nèi)煤價(jià)約為每噸70美元，而同期市場(chǎng)平均價(jià)格約為104美元。
能源經(jīng)濟(jì)與金融分析研究所（IEEFA）估算，2025年DPO和DMO政策使印尼政府損失約15億美元潛在煤炭特許權(quán)收入。同時(shí)，煤炭行業(yè)也因低價(jià)供應(yīng)失去約86億美元收入機(jī)會(huì)，影響企業(yè)盈利能力。
這些成本雖然沒(méi)有直接體現(xiàn)在電價(jià)中，但實(shí)際上由政府財(cái)政和煤炭產(chǎn)業(yè)共同承擔(dān)。
煤電完整產(chǎn)業(yè)鏈成本被長(zhǎng)期低估
與可再生能源不同，煤電擁有復(fù)雜的上下游產(chǎn)業(yè)鏈。從煤炭開(kāi)采、加工、運(yùn)輸、儲(chǔ)存，到發(fā)電環(huán)節(jié)，都需要大量基礎(chǔ)設(shè)施投資和長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)投入。
然而，在比較不同能源成本時(shí)，這些煤炭供應(yīng)鏈成本往往被忽略，導(dǎo)致煤電實(shí)際成本被低估。
此外，印尼煤礦生產(chǎn)高度依賴(lài)柴油設(shè)備。隨著全球油價(jià)上漲，柴油成本增加進(jìn)一步壓縮煤企利潤(rùn)，也使印尼能源體系暴露于國(guó)際油價(jià)和進(jìn)口燃料風(fēng)險(xiǎn)之下。
與此同時(shí)，部分煤電廠設(shè)備老化，需要更頻繁維護(hù)、維修和改造，進(jìn)一步增加長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)成本。
煤炭依賴(lài)可能削弱印尼吸引綠色產(chǎn)業(yè)能力
隨著全球企業(yè)加快減排步伐，能源結(jié)構(gòu)正在成為投資決策的重要因素。
包括數(shù)據(jù)中心在內(nèi)的高耗能產(chǎn)業(yè)，越來(lái)越重視可再生能源供應(yīng)和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。如果印尼繼續(xù)高度依賴(lài)煤電，可能降低其對(duì)未來(lái)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和綠色產(chǎn)業(yè)投資的吸引力。
IEEFA認(rèn)為，在沒(méi)有DMO和DPO政策支持的情況下，印尼煤電平準(zhǔn)化成本（LCOE）可能達(dá)到每千瓦時(shí)10.7至11.9美分，高于部分大型太陽(yáng)能項(xiàng)目的4至6美分水平。
研究顯示，DMO和DPO政策在2025年幫助PLN降低約6%至9%的運(yùn)營(yíng)成本。如果煤價(jià)每噸上漲1美元，預(yù)計(jì)將增加PLN約6900萬(wàn)美元運(yùn)營(yíng)支出。
全球能源轉(zhuǎn)型加速，印尼迎來(lái)調(diào)整窗口
全球能源轉(zhuǎn)型正在快速推進(jìn)。2025年底，可再生能源發(fā)電量首次超過(guò)化石能源發(fā)電量。數(shù)據(jù)顯示，太陽(yáng)能發(fā)電量增加636太瓦時(shí)，風(fēng)電增加205太瓦時(shí)，其他低碳能源增加46太瓦時(shí)，而化石能源發(fā)電量下降38太瓦時(shí)。
與此同時(shí)，可再生能源成本持續(xù)下降。許多新能源項(xiàng)目的建設(shè)成本已經(jīng)低于新建煤電和天然氣電站，而且由于無(wú)需燃料投入，運(yùn)營(yíng)成本更低，也減少了對(duì)國(guó)際能源價(jià)格波動(dòng)的依賴(lài)。
印尼政府已提出100吉瓦（GW）能源轉(zhuǎn)型計(jì)劃，希望利用新能源成本下降趨勢(shì)推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整。目前，可再生能源僅占印尼能源結(jié)構(gòu)約16%，未來(lái)仍有較大增長(zhǎng)空間。
印尼需加快煤電退出和新能源建設(shè)
IEEFA建議，印尼應(yīng)逐步推動(dòng)低效率煤電機(jī)組退出，以減少電力行業(yè)煤炭需求，并降低DMO政策壓力。
通過(guò)減少煤電用煤需求，印尼可以釋放更多煤炭用于出口，提高煤炭特許權(quán)收入，并將新增財(cái)政收入投入新能源發(fā)展。
此外，印尼還需要擴(kuò)大太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)需求，完善本土新能源產(chǎn)業(yè)鏈。目前，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模不足，印尼太陽(yáng)能制造業(yè)難以形成規(guī)模效應(yīng)，競(jìng)爭(zhēng)力仍弱于進(jìn)口產(chǎn)品。
同時(shí)，升級(jí)電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施也是能源轉(zhuǎn)型關(guān)鍵。印尼需要擴(kuò)大輸電網(wǎng)絡(luò)容量，提高電網(wǎng)穩(wěn)定性，并支持更多可再生能源接入。據(jù)估算，印尼輸電網(wǎng)絡(luò)升級(jí)預(yù)計(jì)需要約244億美元投資。
總體來(lái)看，煤炭曾幫助印尼降低外部能源沖擊影響，但長(zhǎng)期依賴(lài)煤炭也帶來(lái)了價(jià)格波動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)政壓力和供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。隨著全球能源格局變化，印尼若加快開(kāi)發(fā)本土豐富的可再生能源資源，將有助于提升能源安全、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性，并推動(dòng)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)。(編譯: 鋼之家資訊部 請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載 垂詢(xún)電話:86-555-2238875 18155520624)
