中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘日前在上海表示,全球經(jīng)濟(jì)再平衡將從基本面和資金面打壓資產(chǎn)價(jià)格:一、美國(guó)消費(fèi)萎縮,拖累新興市場(chǎng)出口,降低雙方經(jīng)濟(jì)增速和企業(yè)盈利,從基本面上降低資產(chǎn)價(jià)格;二、全球經(jīng)濟(jì)再平衡下,新興市場(chǎng)和石油輸出國(guó)經(jīng)常帳戶順差縮窄,流動(dòng)性收縮,資金面打壓資產(chǎn)價(jià)格。而這輪全球經(jīng)濟(jì)再平衡將歷時(shí)數(shù)年,其間將伴隨資產(chǎn)價(jià)格和大宗商品價(jià)格的回調(diào)。其中,中國(guó)2009年GDP增速預(yù)計(jì)為7.3%,未來(lái)兩年全國(guó)的平均房?jī)r(jià)將下跌15－20%,未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將依賴產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變。

　　哈繼銘表示,中國(guó)經(jīng)濟(jì)2008年面臨的困難是通貨膨脹和外需走弱拖累出口。而進(jìn)入2008年后期和2009年,通貨膨脹見(jiàn)頂回落,全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退將使出口增速繼續(xù)下滑,且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的另一主要?jiǎng)恿Α�—房地產(chǎn)將出現(xiàn)明顯回落。據(jù)他估計(jì),未來(lái)兩年全國(guó)平均房?jī)r(jià)下跌15－20%,房地產(chǎn)投資增速也將大幅下滑。在沒(méi)有政策調(diào)整的情況下,預(yù)計(jì)2008年和2009年GDP增速降至10%和7.3%。而通貨膨脹率預(yù)計(jì)2008和2009年分別為6.5%和2－3%。

　 他分析,貨幣政策方面,中國(guó)已進(jìn)入降息周期,未來(lái)12個(gè)月內(nèi)基準(zhǔn)貸款利率和存款利率分別將被下調(diào)81-135個(gè)基點(diǎn)以及27-81個(gè)基點(diǎn);存款準(zhǔn)備金率將被下調(diào)350-550個(gè)基點(diǎn);人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率升值將放緩至2-3%,對(duì)美元的匯率則取決于美元自身走勢(shì)。而財(cái)政政策方面,預(yù)計(jì)2009年1月1日起增值稅轉(zhuǎn)型將全面鋪開(kāi)（估計(jì)減少稅負(fù)1500－2000億人民幣）,個(gè)人所得稅起征點(diǎn)可能被提高至3000-4000元（估計(jì)減輕稅負(fù)500－800億人民幣）,政府發(fā)債大幅增加以加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和彌補(bǔ)財(cái)政赤字。哈繼銘表示,策調(diào)整可望將經(jīng)濟(jì)增速保持在8.8%,但財(cái)政赤字將大幅擴(kuò)大至GDP的2.3%。哈繼銘表示,鑒于絕大部分城鎮(zhèn)居民尚未購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)代商品房,支持房?jī)r(jià)政策政治上不可行。

　　對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)今后的改革,哈繼銘表示,未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將依賴產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變。在此之前,更為深刻的改革是先決條件,包括資源價(jià)格形成機(jī)制的改革、社會(huì)保障和醫(yī)療改革、土地改革、中央與地方財(cái)政關(guān)系的改革等等。（作者系中金公司首席分析師）

如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開(kāi)始在水的世界之中上浮。但此時(shí)你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。。。